Tendenz am Kapitalmarkt-Nullkupon-Anleihen

Nullkupon-Anleihen (Zero Bonds)

Zero Bonds sind Obligationenn, die keineswegs mit Zinsgutscheinen ausgestattet sind.

Anstatt wiederkehrender Zinszahlungen stellt hierbei die Abweichung zwischen dem Tilgungskurs und dem Einkaufspreis den Zinsertrag bis zur Endfälligkeit dar. Der Geldgeber erhält schlussendlich allein eine Zahlung: den Verkaufsgewinn bei einem zu frühen Verkauf oder den Tilgungsertrag bei Fälligkeit.

In der Regel werden Zero Bonds mit einem hohen Nachlass (Disagio) ausgestellt und im Tilgungsmoment zum Kurs von 100 V. H. („zu pari") zurückgezahlt. Je nach Laufzeit, Darlehensnehmerkreditwürdigkeit und Kapitalmarktzinsstufe liegt der Emissionskurs mehr oder minder explizit unter dem Tilgungskurs.

Für den Investor zu planen ist: Zero Bonds bieten Ihnen einen einmaligen festen Erlös in der Zukunft - für den Fall, dass  die Zero Bonds bis zu deren Tilgung gehalten werden. Dieser Erlös wird steuerlich als Zinserlös zum Fälligkeitszeitpunkt gewertet. Für den Fall, dass Sie Ihre Bonds inzwischen liquidieren, wird die Differenz zwischen Anschaffungs- und Verkaufskurs in die zwei Elemente Zinsertrag und Valorisierung aufgezeigt.

Zero Bonds können ebenfalls aus einer Sonderform festverzinslicher Schuldverschreibungen entstehen:

•Stripped Bonds: Stripped Bonds treten in Erscheinung, für den Fall, dass Zinsgutscheine von der in der Anleihe verbrieften Hauptforderung getrennt werden. Soweit die Hauptforderung oder isolierte Zinsgutscheins einzeln gehandelt werden, handelt es sich um Anteilscheine ohne laufenden Zinserlös, die vom vom Grundgedanken her mit Null-Gutschein-Bonds analog sind.

Kombizins-Bonds und Step-Up-Schuldverschreibungen

Diese Obligationsformen gleichen in der Kalkulierbarkeit ihrer Zinsgewinne einem festverzinslichen Papier: Sie bekommen als Geldgeber zwar keine über die vollständige Frist konstante feste Verzinsung, die Zinsgewinne stehen demgegenüber zuvor fest und ist nicht von der Tendenz am Kapitalmarkt dependent. Der Zinssatz dieser Obligationn wird im Verlauf der Ablaufzeit nach einem bei der Ausgabe festgelegten Muster geändert.

Kombizins-Obligationen: Bei der Kombizins-Anleihe ist nach einigen couponlosen Jahren für die restlichen Jahre der Laufzeit ein überdurchschnittlich hoher Zins festgelegt. Die Anleihe wird meist zu pari begeben und abgegolten.